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艾比森:业绩基本符合预期,小间距是亮点

发布时间:2017-04-09    研究机构:兴业证券

投资要点

显示屏主业稳健,小间距高速成长成亮点:公司发布2016年年报,16年实现净利润1.51亿元,同比增长20.57%,基本符合预期。16年小间距累计签单约4.19亿元,同比增长约72%,约占公司2016年全部显示屏订单的36%,扮演主要成长动能。凭借完善的海外销售网络,预计随着小间距在海外市场爆发成长期的到来,公司小间距产品将保持高速成长。

1季度业绩预减,订单恢复指引2季度业绩有望重回成长:公司预计2017Q1实现净利润为1170万元-1350万元,同比下降40% -48%。主要因为:①由于2016Q4多款显示屏新品上市,新老产品交替导致2016年Q4显示屏订单额低于预期,2017Q1确认收入同比下滑。②汇率波动造成的汇兑损失。③研发费用增加。LED显示屏订单已于2017Q1恢复,其中3月份显示屏订单同比增长近40%,预计2季度业绩有望重回成长。

小间距保持高速成长,公司加速场景运营服务升级,维持“增持”评级:(1)投资逻辑:16年公司加大显示屏主业投入,显示屏主业恢复稳健成长,小间距表现尤为亮眼。同时,公司加速向场景运营服务商转变:一是LED显示屏酒店租赁业务进入良性发展阶段,模式有望快速复制;二是成为中超赞助商,打开LED显示屏的国内体育市场,且开拓体育场所运营服务。(2)维持“增持”评级。预计2017-2019年净利润分别为1.87亿、2.54亿、3.51亿,EPS为0.59、0.80和1.10元,对应PE 34.5、25.5和18.5倍。

风险提示:小间距海外市场渗透不及预期、场景运营服务进展不及预期。

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