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艾比森:“两翼一支撑”打造LED显示应用场景大平台

发布时间:2016-01-20    研究机构:广发证券

LED显示屏行业:进入盈利提升与转型提速“双轮驱动”黄金期

全球LED显示屏市场空间广阔,2015年市场规模预计达到176亿美元,中国市场占比超过1/3。在娱乐文化以及户外体育等新需求以及小间距显示屏等新产品的带动下,我们预计LED显示屏的市场规模仍将保持15%~20%的增速。从行业层面来看,受益于上游LED芯片以及封装等原材料价格的下滑,占LED显示屏成本比例最高的灯珠的成本快速下降,带来显示屏企业盈利能力的提升。从企业层面来看,LED显示屏企业中有相当一部分都通过积极的外延战略向广告传媒行业转型,我们认为未来业务延伸与转型将是LED显示屏行业的趋势,行业有望步入盈利提升与转型提速“双轮驱动”的黄金时期。

艾比森(300389):发展稳健的LED显示屏龙头

艾比森是LED显示屏领域领先的制造与运营服务企业,主要产品为面向中高端的LED显示屏产品,广泛应用于广告传媒、舞台租赁、体育场馆等领域。公司发展稳健,财务状况处于同行业领先水平。公司的产品在海外具备领先优势,海外营收保持较高增速。2015年以来,公司重新大力发展国内市场,进行了国内渠道的重建,未来国内市场将成为公司除海外业务以外的重要补充,公司未来业绩将重回高增长轨道。

“两翼一支撑”与“三步走”战略,打造LED显示应用场景大平台

公司未来将采取“两翼一支撑”模式,即以LED显示屏领域的先进制造能力与技术优势为支撑,通过场景运营服务以及产业投资两大战略的实施,实现公司的转型与升级。公司在LED显示应用场景运营方面已创新性地提出酒店显示屏租赁与运营的商业模式,取得较好效果,并为后续发展其他场景运营服务积累了宝贵的经验。公司的目标是成为LED显示应用场景运营的平台式企业,未来将通过成为LED制造领先品牌à显示场景运营服务商à显示应用场景生态链平台服务商的“三步走”战略来实现。

盈利预测与评级

公司资产与财务状况良好、质地优良,小间距业务以及国内市场开拓迅速,未来业绩有保障。我们预计公司15~17年EPS分别为0.82/1.31/1.83元。公司战略定位与发展规划清晰,未来将在现有的LED显示屏生产与制造优势的基础上,逐步实现向场景运营服务的延伸与转型,打造LED显示应用场景与生态链平台式服务商,实现商业模式的升华。我们看好公司未来的发展,给予公司“买入”评级。

风险提示

原材料成本上升;行业景气度下滑;新业务拓展不及预期的风险。

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