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艾比森:多屏互联,打造酒店流量入口第一平台

发布时间:2015-03-18    研究机构:兴业证券

投资要点

小间距LED持续高增长,公司是重要参与者:显示高清优质化在小屏(手机、平板)中屏(电视)大屏(小间距LED)都已成为行业大势,小间距LED正迎来10%至30%渗透率提升的高速发展期。公司作为小间距LED重要参与者将充分享受行业成长。2014年收入10.7亿,同比增长46.68%,净利润1.57元,比去年同期增长37%,伴随海外市场拓展力度加大以及小间距高速成长,2015年收入增长有望达到17亿以上,增长50%以上,利润有望达到2.5亿,同比增长60%。

战略布局五星级酒店会议市场,有望成为酒店会议流量入口第一平台:这是公司今年业务重心,第一步,免费提供屏给酒店(供会议和婚礼等场景使用,非传统广告屏)迅速铺开市场,通过屏使用费分成(50%)回流现金成本,约一年即可回收现金成本;第二步,酒店到达一定量级,通过会前广告推送收益与酒店分成,模式类似电影院线的电影片前贴片广告(文中有跟万达院线的对比分析)。我们认为公司此举一旦布局成功,将成为掌握全国核心五星级酒店会议流量入口的第一平台,创造新的入口价值,与酒店实现共赢,如此具有战略眼光的公司非常难得!

投资建议与评级:目前小间距LED屏处于高增长期,2015年PE利亚德30倍、洲明科技40倍、奥拓电子45倍。公司对应2015年PE26倍,而且已经不仅仅是制造业公司,有望成为全国核心五星级酒店会议流量入口平台,必然享受估值溢价,我们认为合理PE至少在40倍以上,对应2015年2.5亿利润,第一步目标市值100亿!

风险提示:酒店拓展不及预期,广告业务不及预期。

申请时请注明股票名称