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艾比森:业绩符合预期,看好公司增长潜力

发布时间:2015-02-17    研究机构:兴业证券

事件:

公司2014年业绩快报,收入10.7亿元,同比增长46.68%,营业利润1.83亿元,比去年同期增长42.12%,归属于上市公司股东的净利润1.57元,比去年同期增长37.38%,符合预期。

点评:

优势显示屏供应商,小间距今年起步,明年发力:报告期内,公司围绕主营业务深耕细作,不断开拓国内外市场,公司LED全彩显示屏全年实现销售订单10.7亿元,较去年同期增长43%。公司是继利亚德之后,第二个优质小间距LED厂商,前三季度小间距收入有1.1亿,同比增长230%,我们预计全年能到1.6亿左右,收入占比达到15%,还有很大提升空间。今年是公司小间距发力之年,公司为此成立了专门的小间距业务小组,后续小间距LED会是公司业务重点,明年高增长还将持续,我们预计小间距LED行业增长今年仍有100%以上,我们预计公司2015年小间距LED有望达到3.5亿,同比增长118%。

期待下游渠道发力,尤其是高端酒店市场的推广:公司小间距业务LED具有很好的品质,下一步的关键在于推广,一旦有渠道整合,必将加速公司业务扩张的速度,因此我们认为公司在外延下游渠道的预期。另外,公司近期着手通过创新商业模式进军酒店领域,主要通过免费提供显示屏给酒店,后续通过会议费形式进行分成,我们认为这是公司一次非常积极并将卓有成效的尝试,将达到艾比森(300389)和高端酒店双赢的局面。我们认为这块业务不仅仅提供了公司未来稳定的收入和利润,而且表明公司发展思路非常清晰灵活,从单纯提供屏赚钱转型到靠后续运营来赚钱,这是公司的一大突破,我们非常看好。

投资建议与评级:鉴于公司显示屏业务尤其是小间距LED的快速成长以及在在酒店业务的布局,给与“增持”评级,2014至2016年净利润为1.57亿、2.39亿、3.37亿,对应2015年PE为26.5倍。

风险提示:小间距业务扩展不及预期,价格跌幅不及预期。

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