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艾比森:汇兑损失影响盈利,营收利润大幅反转

发布时间:2018-04-09    研究机构:方正证券

事件艾比森(300389)发布1Q2018业绩预报,一季度预计盈利2,119万元-2,312万元,比上年同期增长:65%-80%。本期汇兑损失1581万元,非经常损益426万元。

分析及结论

1、18年一季度,汇率波动导致本期出现汇兑损失约1,581万元,去年同期只有477万元,本期汇兑对盈利影响大,影响公司的业绩高增长;2、18年一季度,公司非经常损益426万元,要为收到政府补助收入;去年同期非经常损益462万元,主要是收到的政府补助收入,此项收入基本相当。

3、主要受益于公司显示屏订单的快速增长,本期公司实现营业收入3.34亿元,同比增长近70%,而去年同期公司营收下滑-10%,显示公司收入和利润都实现大幅度的增长;

4、公司是LED全彩显示屏领域的领先厂商。整个LED显示屏行业处于景气度上行的阶段,行业内主要上市公司的营收都在2017年出现了较大增长,LED显示屏迎来行业中长期的黄金发展期。对于公司自身来说,经过17年下半年的战略调整,公司在小间距、酒店场景运营、体育等诸多领域的布局将在18年进入收获期,公司有望重回高速增长轨道。

投资建议:我们看好艾比森的海外业务的持续成长性和LED显示行业的良好前景,认为公司17年的战略调整将带来未来几年的高速增长,公司有望重新回到行业前列。目前公司股价存在较大预期差,有望迎来“业绩回升+估值提升“的戴维斯双击行情。我们预计公司17-19年净利分别为1.2,2.5,3.4亿元,当前股价对应PE分别为44,20,15倍,给予“强烈推荐”评级,目标价22元。综合考虑可比公司的估值及公司的成长性,给予2018年25-30倍

风险提示:海外业务拓展不及预期;宏观经济下行,行业竞争加剧

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